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    2020-07-12携手中国公司,AMD 这次是否能扭转乾坤

    携手中国公司,AMD 这次是否能扭转乾坤

    晶片大厂 AMD 已经连续亏损第 5 年,对于从 10 年前就持有 AMD 股票的投资人来说绝非好事,因为 AMD 股价已经从 10 年前的高点跌掉了 90%。不过,今年以来 AMD 股价上扬了 27%,这背后代表的意义不只是投资人的报酬率,《Bloomberg》(彭博社)撰文指出,AMD 策略的转向,可能真的威胁到 Intel 了。

    AMD 是全球前三家可以将数百万的电晶体放在一个邮票大小晶片,具有极致工程能力,并且同时有微处理器与绘图处理晶片产品的公司,它是电脑关键零组件的知名供应商。但显然最近几年 AMD 过得并不好,从 2012 年开始,就有分析师直指,AMD 已经快把现金烧光了。因为过去的 10 年,AMD 在新领域的布局速度太慢,加上它的晶片产品从来没真的能够跟它的竞争对手较劲过。

    就在 4 月22日,AMD 宣布了一项为公司带来现金的合作案,就是将技术授权给中国,消息一出,AMD 股价飙涨了 52%,深陷在 AMD 营运状况不佳多年的投资人终于获得一些回报。

    对于 AMD 这一步,Raymond James 分析师 Hans Mosesmann 表示,先前应该没有人预期过 AMD 会这幺做,是个具颠覆性的选项。

    AMD 2014 年换上的执行长 Lisa Su 亲自参与这项与中国公司的合作案,但仍有人质疑她这项透过技术授权获取为公司带来现金的举措。然而,投资人与分析师多正面看待这项合作案,这项 AMD 与天津海光先进技术投资有限公司将合资一家新公司,开发销售中国市场的伺服器产品,AMD 并且将其核心 x86 技术授权给合资公司,这使得 AMD 能从中获得 2.93 亿美元的授权金,相对的,中国公司则有了降低对晶片进口的依赖度。

    投资人与分析师也认为,透过收取授权金,AMD 就有机会重返有利可图的伺服器市场。而原先外界预期同样拥有核心基础技术的 Intel 可能会强力反弹,如今,包含 Hans Mosesmann 在内,认为 Intel 反对这项合作案的可能性并不高,因为 Intel 自己也不想让自己在中国的晶片销售有一点闪失。

    向来支持 AMD 的 Hans Mosesmann 认为,AMD 与中国的合作案,对把持伺服器市场的 Intel 来说明显是一大威胁,同时也证明了 AMD 儘管不受市场追捧,但它技术仍具价值。

    AMD 的转捩点真的到了吗?

    然而,AMD 这一步究竟是营运好转的迹象,还是只是一个短线好消息呢?先来看看伺服器市场状况,Intel 主导整个伺服器市场多年,超过 99% 的处理器是由 Intel 出货。若重回 2006 年,当时 AMD 的 Opteron 伺服器晶片佔整个伺服器市场市佔率还有 20%,但它后来推出的 Barcelona 不但上市时间延迟,效能表现也不佳,造成 AMD 在伺服器市场的地位变得可有可无。

    从今年两家公司业绩表现来看,Intel 的资料中心业务为公司带来 18 亿美元的营业利益,而 AMD 第一季就赔了 1.09 亿美元,是它连续第 6 个季亏损。

    而向来正视公司危机、不随便开支票的 Lisa Su 当然很清楚 AMD 的状况。Topeka Capital Markets 分析师 Suji De Silva 称 Lisa Su 是「AMD 有史以来最实际的执行长」,并认为 AMD 与中国的合作案让公司有机会起死回生。

    在半导体业界坐上最高位置的女性领导者 Lisa Su 带领下,AMD 逐步往所谓的客製化晶片方向前进,也就是为个别客户设计所需晶片,採用 AMD 晶片的微软 Xbox One 与 Sony PlayStation 就是最好案例。儘管这项事业为 AMD 稳定获利状况带来帮助,但别忘了,AMD 逾半的营收还是来自 PC 和绘图晶片,也就是 Intel 和 Nvidia 的主战场。

    彭博社指出,当全球 PC 出货在第一季跌到 2007 年以来最低时,AMD 却令分析师感到意外,因为 Intel 并没有因此抢到更多的市佔,这也带动 AMD 股价上扬。AMD 发言人 Drew Prairie 也透过电子邮件表示,AMD 长期改善获利能力的计画已逐步见效。

    当然,做为支持 AMD 的股东,还是希望能看到这些进展能持续,首先还是要看它在 PC 市场的销售状况,接着就是看 AMD 明年将推出的下一代 PC 处理器 Zen 销售状况,判断 AMD 是否真的能重返往日荣光。

    长期追蹤观察 AMD 的 Sanford C. Bernstein 分析师 Stacy Rasgon 是这幺看,如果 ZEN 晶片能大获成功,AMD 就可望达成营运翻转的计画。不过,Stacy Rasgon 现在仍不敢下定论,判断究竟 AMD 能不能迎来全新篇章,他说,从 AMD 过去历史经验来看,这或许不容易,但 AMD 是否能成功一切都还很难说。